Initial Coin Offerings.

1. Einleitung2. Grundlagen, Ablauf und Gestaltungsmöglichkeiten von ICOsHistorische Entwicklungsschritte - Wirtschaftliche Bedeutung - Risiken und Kritik - Ablauf eines ICOs - Gestaltungsmöglichkeiten bzgl. der unterschiedlichen Token-Modelle3. Regulierung zwischen ökonomischer Effizienz und SozialstaatsprinzipGrundbegriffe staatlicher Regulierung - Verfassungsrechtlicher Rahmen und Ausgestaltung des Regulierungsrechts - Die ökonomische Analyse des Rechts - Relevanz der ökonomischen Analyse des Rechts für die Regulierung von ICOs als Teil des Kapitalmarktrechts4. Marktversagen aufgrund von Informationsasymmetrien Selbstregulierung des Marktes - Bedeutung der Finanzinstrumente nach MiFID II - Bestehen einer Erlaubnispflicht - Bestehen einer Prospektpflicht - Informationsasymmetrien trotz anwendbarer Erlaubnis- und Prospektpflichten5. Marktversagen aufgrund von externen Effekten und Staatsversagen Positive externe Effekte verbunden mit dem Kapitalmarkt und ICOs - Staatsversagen aufgrund des deutschen Steuerrechts - Bestimmung des steuergesetzlichen Rahmens für ICO-Emittenten - Currency Tokens: Unvollständige Gleichstellung zu gesetzlichen Zahlungsmitteln - Utility Tokens: Ungeminderter steuerbarer Ertrag - Debt Tokens: Behandlung als beteiligungsgleiches Genussrecht - Mitgliedschaftliche Tokens als steuerliche Mitunternehmerschaft - Equity Tokens - Umsatzsteuerbarkeit von ICOs als Verletzung der Finanzierungsfreiheit - Marktversagen aufgrund des deutschen Steuerrechts6. Regulierungsbedürfnis nach Maßstab des ökonomischen Effizienzkriteriums Regulierungsvorhaben auf nationaler und supranationaler Ebene - Maßnahmen hinsichtlich des Abbaus von Informationsasymmetrien - Maßnahmen hinsichtlich der Herstellung von Finanzierungsfreiheit - AbschlussbemerkungenLiteratur- und Stichwortverzeichnis

Nicolai Wolf studied law in Münster and Naples. He then received his doctorate at the chair of Prof. Dr. Thomas Hoeren at the Institute for Information, Telecommunications, and Media Law in Münster. During his doctorate, he worked as a research assistant in an international commercial law firm in the areas of corporate law and M&A in Düsseldorf. He is currently completing his legal clerkship at the Higher Regional Court of Brandenburg.