Der TecDAX unter dem Einfluss von Indexeffekten (PDF)

Masterarbeit aus dem Jahr 2019 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,3, Hochschule Darmstadt, Sprache: Deutsch, Abstract: Das Ziel dieser Arbeit ist es, zu untersuchen, inwieweit Indexeffekte bei der Indexanpassung des TECDAX entstehen und wie sie sich zwischen Aufsteigern und Absteigern unterscheiden. Des Weiteren werden die langfristigen Auswirkungen möglicher Effekte betrachtet werden. Die Erkenntnisse daraus sollen die Frage klären, ob der deutsche Technologieindex im Zeitraum von 2003-2018 auf das Investitionsverhalten von indexorientierten Anlegern effizient reagierte oder nicht. Hierzu wird zunächst die theoretische Reaktion gemäß der Informationseffizienzhypothese auf die Indexumstellungen erläutert und anschließend mit den Ergebnissen der Ereignisstudie verglichen.

Basis der Informationseffizienzhypothese ist das Vorhandensein neuer bewertungsrelevanter Informationen. Dementsprechend muss zunächst geklärt werden, ob es sich bei der Ankündigung einer Indexumstellung um eine neue relevante Information handelt oder diese Information bereits im Markt vorhanden ist. Ist die Information bereits bekannt, sollte sie gemäß der Effizienz der Märkte bereits in den Kursen der Aktien enthalten sein und führt zu keinen Preiseffekten.

Außerdem gilt es, das Verhalten der indexorientierten Anleger bezüglich der Indexumstellungen zu verstehen, um so die Auswirkungen auf die Aktienpreise zu verstehen. Hierzu ist es nötig, die Strategien der Anleger zu kennen, um abschätzen zu können, wann auf die Umstellung der Indizes reagiert wird und wie weit dieses Verhalten von Arbitrageuren ausgenutzt werden kann.