Zusammenhang zwischen MBS-Emissionen und Immobilienpreisen vor dem Hintergrund der Entwicklung des Subprime-Marktes in den USA (PDF)

Studienarbeit aus dem Jahr 2007 im Fachbereich BWL - Bank, Börse, Versicherung, Note: 1,7, Technische Universität Dortmund, Veranstaltung: Structured Finance, Sprache: Deutsch, Abstract: Im Jahr 2007 hat die Subprime-Krise die globalen Finanzmärkte erfasst. Unzählige Hedgefonds mussten geschlossen werden, Banken fielen in existenzbedrohende Krisen oder mussten milliardenschwere Abschreibungen vornehmen. Auch die Aktienmärkte gerieten unter Druck. Doch wie kam es zu der Subprime-Krise?
Ausgangspunkt ist der amerikanische Markt für Eigenheimfinanzierungen. Die Zahl der Immobilieneigentümer stieg stetig an. Bei den Immobilienpreisen konnten seit Langem hohe Wachstumsraten verzeichnet werden. Außerdem sind in den letzten Jahren die Standards zur Kreditvergabe immer weiter gelockert worden, was dazu führte, dass selbst US-Bürger mit geringem Einkommen und ohne Eigenkapital sich den Traum der eigenen Immobilie erfüllen konnten. Doch die Kredite dienten längst nicht mehr ausschließlich der Finanzierung der Immobilie an sich. Viele Amerikaner belasteten ihr Haus um Konsum- und Luxusgüter anzuschaffen. Dann begannen die Immobilienpreise ab 2007 zu sinken. Außerdem erhöhte die US-Notenbank Fed kontinuierlich den wichtigsten US-Zinssatz, die Federal Funds Rate, von 1,00 % im Juni 2003 auf 5,25 % bis September 2007. Dies führte zu steigenden Belastungen der Kreditnehmer, die ihre Immobiliendarlehen häufig ohne feste Zinsbindung abgeschlossen hatten. Immer mehr Kreditnehmer konnten ihre Immobilienkredite nicht mehr bedienen, v.a. im Subprime-Segment, also dem Teil des Hypothekenmarktes, der überwiegend aus Kreditnehmern mit geringer Bonität besteht. Das Hauptproblem jedoch besteht darin, dass die Subprime-Kredite bzw. deren Risiken in speziell strukturierte Anleihen, sogenannte Mortgage Backed Securities (MBS), verbrieft und am Kapitalmarkt emittiert wurden. Institutionelle Anleger entdeckten diese Anlageform für sich und investierten hunderte Milliarden USD in MBS....