Euro-Tsunami (ePub)

die Geldschöpfung, zumindest deren Obergrenze. In den vergangenen Jahren allerdings hat sie zu viel Geld entstehen lassen. Normalerweise bemerkt eine Notenbank diesen Fehler schnell. Wenn es zu viel Geld gibt, dann steigt die Inflation. Doch dieses Mal geschah nichts. Denn auf der anderen Seite der Welt schickte sich China an, zur Industrienation zu werden. Hunderte Millionen Menschen wollten arbeiten, auch zu niedrigen Löhnen, und die chinesische Regierung hielt ihre Währung künstlich billig. Dazu kamen technische Innovationen rund um Computer und Internet, die die Preise drückten. Das Ergebnis ist deutlich: Eine klassische Inflation, wie die Deutschen sie aus den 70er-Jahren kennen, ist bis heute nicht aufgekommen. Doch das Geld ist trotzdem da. Und es hat sich noch jedes Mal irgendwie bemerkbar gemacht. Der ehemalige EZB-Chefvolkswirt Jürgen Stark hat das prägnant formuliert: "Liquidität findet immer ihren Weg, sagen wir Notenbanker", so formulierte er es in einem Interview zum Ende seiner Amtszeit. "Entweder steigen die Verbraucherpreise - oder die Vermögenspreise." In Europa sind in den vergangenen Jahren die Vermögenspreise gestiegen: für Aktien, Immobilien, Staatsanleihen. Billionen von Euro schießen an der Börse hin und her. Sie trieben mal hier, mal dort die Preise in die Höhe. Die Folgen waren noch schlimmer als die einer normalen Inflation. Die meisten Menschen haben ein gutes Gespür dafür entwickelt, dass etwas nicht in Ordnung ist. "Das Finanzkapital hat sich von der Realwirtschaft gelöst", sagen sie. Und formulieren ein Unbehagen, das einen klaren Grund hat: Es ist das Geld selbst, das den Bezug zur Wirtschaft verloren hat. Anders ausgedrückt: Die Geldmenge ist schneller gewachsen als die tatsächliche Produktion in Europa. Darum stiegen die Preise für einige Vermögensgüter in ungekannte Höhen. In Irland und Spanien wurden Wohnhäuser teuer wie nie. Die Kurse für Staatsanleihen von Griechenland, Portugal, Italien und Co. kletterten über Jahre hinweg nach oben. Als sich herausstellte, dass die enormen Preissteigerungen nur eine Blase waren, brach die Eurokrise aus - und die Wirtschaft in Europa wäre fast in den Abgrund gestürzt. Es stellte sich heraus: Das Wachstum der europäischen Peripheriestaaten war nur geliehen - mit dem vielen Geld, das die Notenbank so fleißig bereitgestellt hat. Geld, das wird später noch deutlich werden, ist nämlich auch nur ein Kredit. Das Problem: Bis jetzt haben sich die Gefahren nicht verringert, das Geld ist immer noch da. Diese Geldschwemme hat Folgen, und sie sind nicht positiv. Dabei wissen Wirtschaftsforscher inzwischen sehr viel über die Risiken des Finanzsystems und die Folgen, die eine Geldschwemme haben kann. Doch konkrete Maßnahmen bleiben bislang aus. Wenn Europa Pech hat, kommt bald eine neue Blase, und die könnte noch viel größer und schlimmer werden als alles, was bisher kam. Noch können wir handeln. Doch die Zeit drängt.