Risikoanalyse von Hedge Fonds in historischen Worst-Case Szenarien (ePub)

Studienarbeit aus dem Jahr 2004 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 2,3, Johann Wolfgang Goethe-Universität Frankfurt am Main, Veranstaltung: Hedge Fonds, Sprache: Deutsch, Abstract: Mein Thema bei diesem Seminar betrifft die Risikoanalyse von Hedge Fonds in Worst -
Case Szenarien. Demnach: Wie haben Hedge Fonds im Vergleich zu Aktienindizes in
Zeiten des Obligationencrashs, der Asienkrise, des Zahlungsausfalls von Rußland und
dem Fall LTCM (Long Term Capital Management), dem Nasdaq - Crash oder auch den
Anschlägen des 11. September performt und wie hoch war ihre Volatilität zu dieser
Zeit. Beginnen werde ich mit einem kurzen Vergleich zwischen Hedge Fonds und
traditionellen Anlageklassen, im zweiten Schritt betrachte ich die Performance- und
Risikomessung von Hedge Fonds mit ihren Problematiken, den letztendlich verwendeten
Verfahren, sowie anhand einer empirischen Analyse der verschiedenen Worst - Case
Situationen. Abschließend werde ich dann noch die Frage klären, ob eine Anlage in
Hedge Fonds das Rendite-/ Risikoprofil eines Portfolios verbessert. Traditionelle Anlageklassen operieren mit dem Kauf von Wertpapieren, seien es Renten,
Aktien oder Obligationen. In diesem Fall gibt der Kapitalanleger einer jeweiligen
Partei Geld und erhält dafür ein Recht, daß einen am Erfolg (Gewinn oder Verlust) der
Partei beteiligt. Diese Beteiligung besteht solange, bis sie wieder verkauft wird. Traditionelle
Fonds enthalten verschiedene Rechte an verschiedenen Firmen, Staaten, oder
allgemein juristischen Personen. Durch eine geschickte Mischung dieser Anteile wird
versucht, unter Beachtung des Risikos (Volatilität) die Rendite zu maximieren (Portfolioselektion,
CAPM)1. Indizes wie der Dow Jones, der S&P 500, der MSCI World oder
auch der Deutsche Aktienindex zählen ebenfalls zu der traditionellen Kategorie. Sie
spiegeln die Performance von Firmen wieder, Kursschwankungen ergeben sich aus den
gewichteten Kursveränderungen der sich in dem Indize befindlichen Werte2.
Hedge Fonds Manager sind darauf aus, durch unterschiedliche Anlagestrategien und
Portfoliogewichtungen das Risiko so gut wie möglich zu beseitigen bzw. auf einem
konstant vorgegebenen Grad zu halten und gleichzeitig eine kontinuierlich positive
Rendite zu erwirtschaften (auch in Krisenzeiten)3. [...]
1 Vgl. Schmidt/ Terberger; "Grundzüge der Investitions- und Finanzierungstheorie"; Seiten 332 ff.
2 Vgl. http://deutsche-boerse.com/dbag/dispatch/de/binary/...
3 Vgl. FAME Research Paper No. 24; Anhang Grafik 6 "Hedgefonds gegenüber traditionellen Investmentfonds"