Value Investing: Ein Weg zum Erfolg?
Die Wirtschaft wird geprägt von Rezessionen und Boomphasen, die auch an den Aktienmärkten nicht spurlos vorbeigehen. Börsenkrisen können aber auch unabhängig von der wirtschaftlichen Entwicklung entstehen. Das Platzen der Technologieblase im Jahr 2000 und...
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Klappentext zu „Value Investing: Ein Weg zum Erfolg? “
Die Wirtschaft wird geprägt von Rezessionen und Boomphasen, die auch an den Aktienmärkten nicht spurlos vorbeigehen. Börsenkrisen können aber auch unabhängig von der wirtschaftlichen Entwicklung entstehen. Das Platzen der Technologieblase im Jahr 2000 und die Finanzkrise im Jahr 2007 sind dafür eindrucksvolle Beispiele. Bei einer historischen Betrachtung der Aktienmärkte ist es leicht zu erkennen, dass Börsenhaussen und Börsencrashes die Regel und keine Ausnahme sind. Anleger investieren in Aufschwungsphasen häufig in junge, wachstumsstarke, aber finanz- und ertragsschwache Unternehmen. Umgekehrt setzen sie nach einem Börsencrash auf wachstumsschwächere, dafür aber ertrags- und finanzstarke Unternehmen. Diese Vorgehensweise führt oft zu großen Verlusten bei Investoren. Um diese Fehler zu vermeiden, wird Anlegern häufig geraten, die Strategie des Value Investings zu verwenden. Dabei sollen Investoren nur Aktien kaufen, deren Kurse unter ihren fundamental gerechtfertigten Werten notieren.Doch können mit der Value-Strategie dauerhaft bessere Ergebnisse erzielt werden? Oder gibt es Marktphasen in denen der Value-Stil keine überdurchschnittlichen Ergebnisse erzielt? Mit der Beantwortung dieser Fragen beschäftigt sich die folgende Untersuchung.
Lese-Probe zu „Value Investing: Ein Weg zum Erfolg? “
Textprobe:Kapitel 2.2, Value Investing und die Informationseffizienz der Märkte:
Informationseffizienz bezieht sich auf die Informationsmenge, die einem Markt bei der Preisbildung zur Verfügung steht. Ein Markt gilt als informationseffizient, wenn keine Information mehr eine Portfolioumschichtung auslöst. Neue Informationen die keine Transaktionen verursachen können als ökonomisch irrelevant betrachtet werden.
Nach Fama können drei verschiedene Informationseffizienzstufen unterschieden werden:
- Strenge Form der Informationseffizienz:
Die Marktpreise enthalten jederzeit unmittelbar und vollständig sämtliche Informationen. In den Preisen ist sogar das Wissen von Insidern berücksichtigt.
- Mittelstrenge Form der Informationseffizienz:
Bei der mittelstrengen Form der Informationseffizienz sind, in den am Markt beobachtbaren Preisen, alle öffentlich verfügbaren Informationen berücksichtigt.
- Schwache Form der Informationseffizienz:
Von der schwachen Form der Informationseffizienz kann gesprochen werden, wenn in den Marktpreisen lediglich die Informationen der historischen Preisentwicklung berücksichtigt sind.
Für Investoren ist die Stufe der Informationseffizienz eines Marktes für die Wahl ihrer Strategie von überragender Bedeutung. Dies ist entscheidend, ob eine Anlagestrategie überhaupt erfolgreich sein kann oder nicht. Value Investoren verfolgen das Ziel durch aktives Portfoliomanagement höhere Renditen zu erwirtschaften als der Markt. Ob und in welchen Fällen Value Investing überhaupt bessere Ergebnisse erzielen kann als der Markt wird im Folgenden betrachtet.
Märkte, an denen die strenge Informationseffizienz erfüllt ist, berücksichtigen jegliches Wissen. Gemäß der Definition existieren keine Informationen die Überrenditen ermöglichen. Allerdings setzt die strenge Informationseffizienz auch voraus, dass es keine Informations- und Transaktionskosten gibt und alle Marktteilnehmer über homogene Erwartungen verfügen.
An Märkten mit der strengen
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Informationseffizienz lohnt es sich nicht Informationen zu beschaffen oder nach unterbewerteten Aktien zu suchen. Investoren erhalten für jede Anlage nur eine marktgerechte, risikoadäquate Verzinsung. An Märkten mit strenger Informationseffizienz investieren Anleger einen Teil ihres Vermögens in das Marktportfolio, den Rest legen sie zum risikolosen Zins an. Value Investoren sollten Märkte mit der strengen Informationseffizienz meiden, da sie keine Überrenditen ermöglichen. Das beste Ergebnis, dass Value Investoren erzielen können ist die Rendite des Marktportfolios. Erkennen Value Investoren nicht, dass ein Markt streng informationseffizient ist und beschaffen sich Informationen, wird ihr Ergebnis, aufgrund der Kosten für die eingesetzten Ressourcen, unter dem des Marktes liegen. Die strenge Form der Informationseffizienz wird in der Praxis nur an sehr wenigen oder an gar keinem Markt anzutreffen sein.
Lohnt es sich für Value Investoren sich an Märkten mit der halbstrengen Form der Informationseffizienz zu engagieren? An Märkten mit der mittelstrengen Informationseffizienz muss zwischen öffentlichen Informationen und Insiderinformationen unterschieden werden. Die öffentlich zugänglichen Informationen sind bereits in den Preisen berücksichtigt. Beim Handeln am Markt müssen Anleger vorsichtig sein. Es besteht immer die Gefahr, dass der Handelspartner ein Insider ist, der über bessere Informationen verfügt. Um Überrenditen zu erwirtschaften müssen Investoren Insiderinformationen beschaffen. Investoren die nur über öffentliche Informationen verfügen, halten am besten das Marktportfolio. So besteht die geringste Gefahr Opfer eines Insiders zu werden. An Märkten bei denen die halbstrenge Form der Informationseffizienz gegeben ist, herrscht ein intensiver Wettbewerb um Informationen. Es gibt viele Marktteilnehmer die durch den Zugang zu Insiderwissen Gewinne erzielen wollen. Für Value Investoren ist das Ziel, an Märkten mit
Lohnt es sich für Value Investoren sich an Märkten mit der halbstrengen Form der Informationseffizienz zu engagieren? An Märkten mit der mittelstrengen Informationseffizienz muss zwischen öffentlichen Informationen und Insiderinformationen unterschieden werden. Die öffentlich zugänglichen Informationen sind bereits in den Preisen berücksichtigt. Beim Handeln am Markt müssen Anleger vorsichtig sein. Es besteht immer die Gefahr, dass der Handelspartner ein Insider ist, der über bessere Informationen verfügt. Um Überrenditen zu erwirtschaften müssen Investoren Insiderinformationen beschaffen. Investoren die nur über öffentliche Informationen verfügen, halten am besten das Marktportfolio. So besteht die geringste Gefahr Opfer eines Insiders zu werden. An Märkten bei denen die halbstrenge Form der Informationseffizienz gegeben ist, herrscht ein intensiver Wettbewerb um Informationen. Es gibt viele Marktteilnehmer die durch den Zugang zu Insiderwissen Gewinne erzielen wollen. Für Value Investoren ist das Ziel, an Märkten mit
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Autoren-Porträt von Michael Roth
Michael Roth, geb. 1983 in Bad Cannstatt, beendete seine Ausbildung zum Bankkaufmann mit der Zusatzqualifikation Finanzassistent als bester kaufmännischer Auszubildender im Rems-Murr Kreis im Jahr 2006. Im Anschluss absolvierte er ein berufsbegleitendes Studium zum Bachelor of Finance bei der Kreissparkasse Waiblingen, welches er ebenfalls erfolgreich im Jahr 2009 abschloss. Von 2009 bis 2011 studierte er Financial Management an der Universität Hohenheim und arbeitet seit seinem Masterabschluss im Risikomanagement. Als Abteilungsleiter berät er die Geschäftsführung in allen risikorelevanten Fragestellungen und ist für die Unternehmenssteuerung und die Risikostrategien verantwortlich.
Bibliographische Angaben
- Autor: Michael Roth
- 2015, 104 Seiten, 53 Abbildungen, Maße: 19 x 27 cm, Kartoniert (TB), Deutsch
- Verlag: Igel Verlag RWS
- ISBN-10: 3954853159
- ISBN-13: 9783954853151
- Erscheinungsdatum: 31.07.2015
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